L’article qui suit a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 pour la premi\u00e8re fois il y a trois ans. Depuis lors, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a relev\u00e9 les taux d’int\u00e9r\u00eat au-dessus de z\u00e9ro, avant de les baisser \u00e0 nouveau. Entre-temps, le montant total de la dette \u00e0 rendement n\u00e9gatif dans le monde a atteint 13 000 milliards de dollars (USD). C’est plus que les budgets f\u00e9d\u00e9raux 2019 combin\u00e9s des États-Unis, de la Chine, de l’Allemagne, de la France, du Royaume-Uni, du Japon, de l’Italie, du Br\u00e9sil et du Canada (qui, soit dit en passant, sont neuf des \u00e9conomies les plus grandes, les plus surd\u00e9velopp\u00e9es et les plus vuln\u00e9rables \u00e0 l’effondrement sur la plan\u00e8te). Il peut sembler surprenant que les investisseurs soient pr\u00eats \u00e0 pr\u00eater de l’argent \u00e0 un taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatif, mais c’est une offre qu’ils ne peuvent refuser : ils pr\u00e9f\u00e8rent perdre leur argent lentement au fil du temps plut\u00f4t que d’un seul coup.<\/p>\n<\/p>\n
Certains investisseurs (et banques centrales) ont d\u00e9cid\u00e9 que les r\u00e9serves en devises \u00e9trang\u00e8res sont une mauvaise id\u00e9e et ach\u00e8tent plut\u00f4t de l’or, mais cela ne changera pas la situation \u00e9conomique globale. Et dans l’ensemble, l’effondrement financier mondial est en pause depuis 2008, mais maintenant, quelqu’un a appuy\u00e9 \u00e0 nouveau sur le bouton \u00ab\u00a0jouez\u00a0\u00bb. Quoi qu’il en soit, le moment semble bien choisi pour d\u00e9poussi\u00e9rer cet article du 7 juin 2016<\/a> et examiner une fois de plus ce que sont les taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs et ce qu’ils font.<\/p>\n<\/p>\n (20 Août 2019, Club Orlov<\/a>– Traduction du Sakerfrancophone<\/a>)<\/p>\n<\/p>\n _____________________<\/p>\n<\/p>\n<\/p>\n J’ai r\u00e9cemment \u00e9crit au sujet de la progression des taux d’int\u00e9r\u00eat de positifs \u00e0 nuls<\/a>(depuis 2008) et, enfin l’apparition des taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs<\/a>. Et je posais \u00e0 mes lecteurs une simple question : comment les taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs peuvent faire sauter le syst\u00e8me financier? Apparemment, aucun d’entre vous ne connaissait la r\u00e9ponse. Maintenant, je dois avouer pour commencer que je ne connaissais pas la r\u00e9ponse non plus, ce qui \u00e9tait la raison pour laquelle je posais la question, et mes premi\u00e8res tentatives pour la trouver ont \u00e9t\u00e9 un peu h\u00e9sitantes. Mais maintenant, apr\u00e8s y avoir r\u00e9fl\u00e9chi, je crois avoir trouv\u00e9 la r\u00e9ponse…<\/p>\n<\/p>\n Mais d’abord, revenons un peu en arri\u00e8re pour r\u00e9pondre \u00e0 plusieurs questions pr\u00e9liminaires:<\/p>\n<\/p>\n 1.Pourquoi les taux d’int\u00e9r\u00eat z\u00e9ro sont-ils devenus n\u00e9cessaires?<\/p>\n<\/p>\n 2.Pourquoi les taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs sont-il maintenant n\u00e9cessaire?<\/p>\n<\/p>\n 3.Et pourquoi les taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs sont-ils vraiment une excellente id\u00e9e?<\/p>\n<\/p>\n Si vous ignorez certaines cons\u00e9quences impr\u00e9vues au point 3 (ce qui est le cas de tout le monde tout le temps, en fait, il ne faut pas vous en soucier pour l’instant).<\/p>\n<\/p>\n 1. Les taux d’int\u00e9r\u00eat sont descendus \u00e0 z\u00e9ro parce que la croissance \u00e9conomique est tomb\u00e9e \u00e0 z\u00e9ro. Si vous vous demandez maintenant pourquoi c’est arriv\u00e9, il vous suffit de googler<\/em>\u00ab\u00a0Halte \u00e0 la croissance\u00a0\u00bb en cliquant sur ce lien<\/a>. (Un avis public au sujet de la fin pr\u00e9vue de la croissance a \u00e9t\u00e9 expos\u00e9 au bureau de planification global il y a quatre d\u00e9cennies. Ce n’est pas la faute de quelqu’un d’autre si les gens de cette plan\u00e8te ne s’int\u00e9ressent pas aux affaires mondiales. Je veux dire : s\u00e9rieusement…)<\/p>\n<\/p>\n Les taux de croissance et les taux d’int\u00e9r\u00eat sont li\u00e9s : un taux d’int\u00e9r\u00eat positif est \u00e0 peine plus qu’un pari que l’avenir sera plus grand et plus prosp\u00e8re, ce qui permet aux gens de payer leurs dettes avec int\u00e9r\u00eat. Ce point est \u00e9vident : si votre revenu augmente, il devient plus facile de rembourser vos dettes; s’il stagne, cela devient plus difficile; s’il se r\u00e9tr\u00e9cit, cela devient finalement impossible.<\/p>\n<\/p>\n Oui, vous pouvez pinailler et couper les cheveux en quatre, et pr\u00e9tendre qu’il y a encore une certaine croissance. Mais dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s, la plus grande partie de cette croissance n’a \u00e9t\u00e9 que manigances financi\u00e8res, aliment\u00e9es par une explosion de la dette, et la plupart des avantages de ce bout de croissance est tomb\u00e9e dans la poche des plus riches, le 1%. De fait, elle n’a \u00e0 peu pr\u00e8s rien apport\u00e9 aux autres. Cette croissance a-t-elle aid\u00e9 \u00e0 soutenir une classe moyenne nombreuse, stable et prosp\u00e8re ? Non, elle ne l’a pas fait.<\/p>\n<\/p>\n En fait, les salaires aux États-Unis, qui \u00e9taient autrefois la plus grande \u00e9conomie du monde, stagnent depuis des g\u00e9n\u00e9rations. En r\u00e9ponse, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a r\u00e9duit continuellement les taux d’int\u00e9r\u00eat, jusqu’\u00e0 ce qu’ils atteignent z\u00e9ro en 2008. Et ils y sont rest\u00e9s depuis. Mais maintenant, il se trouve que ce n’est pas assez. Si la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale veut garder la partie en cours, elle doit faire plus, parce que…<\/p>\n<\/p>\n 2. Une fois que vous \u00eates confront\u00e9 \u00e0 une \u00e9conomie en d\u00e9croissance continue, maintenir les taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 z\u00e9ro ne suffit pas \u00e0 pr\u00e9venir l’effondrement financier. Les taux d’int\u00e9r\u00eat doivent descendre en terrain n\u00e9gatif.<\/p>\n<\/p>\n Voici seulement quelques exemples particuli\u00e8rement frappants.<\/p>\n<\/p>\n L’Australie a amass\u00e9 une \u00e9norme pile de dette, de plus de 120% du PIB, et la plus grande partie est une dette hypoth\u00e9caire due \u00e0 la sur\u00e9valuation des biens immobiliers. Maintenant que l’\u00e9conomie de l’Australie, qui a \u00e9t\u00e9 tir\u00e9e par les exportations de mati\u00e8res premi\u00e8res vers la Chine, est en stagnation, une grande partie de cette dette est transform\u00e9e en pr\u00eats \u00e0 int\u00e9r\u00eats seulement, parce que les Australiens n’ont plus l’argent pour rembourser le principal du pr\u00eat. Mais que se passe-t-il s’ils ne peuvent m\u00eame plus assurer le paiement des int\u00e9r\u00eats ? La solution \u00e9vidente est de refinancer leurs pr\u00eats hypoth\u00e9caires avec un int\u00e9r\u00eat \u00e0 0 % ; probl\u00e8me r\u00e9solu! Bien sûr, comme les conditions se d\u00e9t\u00e9riorent davantage, les Australiens vont finir par \u00eatre incapables de payer les taxes et les services publics. Les taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs arrivent \u00e0 la rescousse! Refinan\u00e7ons \u00e0 nouveau \u00e0 taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatif. Cela implique que maintenant les banques vont les payer pour vivre dans leurs maisons hors de prix.<\/p>\n<\/p>\n Un autre exemple : les compagnies d’\u00e9nergie (p\u00e9trole et gaz) aux États-Unis ont accumul\u00e9 un fantastique tas de dette. Tout cet argent a \u00e9t\u00e9 aspir\u00e9 dans le d\u00e9veloppement de ressources marginales et tr\u00e8s coûteuses, telles que les p\u00e9troles de schiste et l’offshore profond. Depuis lors, les prix de l’\u00e9nergie ont chut\u00e9, ce qui rend tous ces investissements non rentables et r\u00e9duit consid\u00e9rablement les recettes. En cons\u00e9quence, les soci\u00e9t\u00e9s d’\u00e9nergie aux États-Unis sont \u00e0 quelques mois de devoir d\u00e9penser la totalit\u00e9 de leur chiffre d’affaires en paiements d’int\u00e9r\u00eats. La solution, bien sûr, est de leur permettre de rouler leur dette avec les taux \u00e0 0 %, et si vous voulez qu’ils recommencent les forages (leur production diminue d’environ 10 % en rythme annualis\u00e9), alors s’il vous plaît, mettons en place les taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs.<\/p>\n<\/p>\n 3. Vous commencez \u00e0 voir comment cela fonctionne? Alors qu’auparavant il fallait faire attention en s’endettant et avoir un plan pour g\u00e9rer le remboursement, avec des taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs, vous n’avez plus \u00e0 vous en inqui\u00e9ter. Si votre dette vous rapporte, alors plus de dette est toujours mieux que moins de dettes. Cela n’a plus d’importance que l’\u00e9conomie se contracte en permanence, parce que maintenant vous pouvez \u00eatre pay\u00e9, rien que pour vous tourner les pouces!<\/p>\n<\/p>\n Mais y a-t-il des cons\u00e9quences impr\u00e9vues aux taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs ? Les cons\u00e9quences involontaires sont difficiles \u00e0 imaginer, et la plupart des gens se font mal \u00e0 la t\u00eate rien qu’en essayant. Comment peut-il en r\u00e9sulter qu’une \u00e9nergie nucl\u00e9aire propre et abondante finira par polluer la plan\u00e8te enti\u00e8re avec des radionucl\u00e9ides \u00e0 vie longue, que les taux de cancer monteront jusqu’au ciel ? Comment se peut-il que de merveilleuses semences g\u00e9n\u00e9tiquement modifi\u00e9es vont nous rendre malades et infertiles en quelques g\u00e9n\u00e9rations ? Et comment se peut-il que l’ing\u00e9nieuse technologie de l’informatique mobile ait transform\u00e9 nos enfants en zombies, qui sont constamment coll\u00e9s \u00e0 leur smartphone comme des somnambules de la vie? Il est difficile de penser \u00e0 tout cela sans prendre quelques pilules du bonheur; et comment se peut-il que la prise de ces pilules du bonheur… Vous voyez l’id\u00e9e.<\/p>\n<\/p>\n La cons\u00e9quence inattendue des taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs est qu’ils d\u00e9truisent l’argent. C’est vrai dans un sens tout \u00e0 fait trivial : si vous d\u00e9posez x dollars \u00e0 –p % par an, un an plus tard, vous n’aurez que x*(1–p) dollars parce x*p dollars auront \u00e9t\u00e9 d\u00e9truits. (Dans le cas où vous pr\u00e9f\u00e9rez compter sur vos doigts et vos orteils, si vous d\u00e9posez $10 \u00e0 –10 % par an, alors un an plus tard, vous aurez seulement $9 parce que $1 a \u00e9t\u00e9 d\u00e9truit.) Mais ce que je veux dire est quelque chose d’un peu plus profond : les taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs \u00e9rodent le concept m\u00eame de l’argent.<\/p>\n<\/p>\n Pour en comprendre la raison, nous devons poser une question un peu plus fondamentale : qu’est-ce que l’argent ? Je pense que l’argent est le culte du dieu Mammon<\/a>. Regardez les symboles suivants:<\/p>\n<\/p>\n € – $ – ¥ – £<\/strong><\/p>\n<\/p>\n Est-ce qu’ils ne ressemblent pas \u00e0 des symboles religieux? En fait, voil\u00e0 ce qu’ils sont : ils sont les symboles de la foi dans l’argent. Ils sont \u00e9galement des unit\u00e9s sans dimension, d’un genre particulier. Il y a quelques unit\u00e9s assez adimensionnelles en math\u00e9matiques et en sciences, telles que π, e<\/em>, %, ppm, mais elles sont toutes des ratios reliant des quantit\u00e9s physiques entre elles. Elles sont adimensionnelles, parce que les unit\u00e9s s’annulent. Par exemple, π est le rapport entre la circonf\u00e9rence et le diam\u00e8tre d’un cercle; une longueur sur une longueur ne donne rien. Mais les quantit\u00e9s mon\u00e9taires ne se rapportent pas directement \u00e0 une grandeur physique. On peut dire que certains nombres d’unit\u00e9s mon\u00e9taires (appelons-les \u00ab\u00a0boules\u00a0\u00bb) sont \u00e9quivalentes \u00e0 un certain nombre de navets, mais que, voyez-vous, ce n’est qu’une question de foi. Si le producteur de navets se r\u00e9v\u00e8le \u00eatre incroyant, il sera dans son droit de dire : \u00ab\u00a0Je ne vais pas prendre vos fichues boules !\u00a0\u00bb Ou, s’il est un producteur de navets poli :\u00a0\u00bbVotre argent n’est pas accept\u00e9 ici, Monsieur !\u00a0\u00bb<\/p>\n<\/p>\n Bien sûr, si notre producteur de navets devait le faire, il aurait quelques probl\u00e8mes parce que, voyez-vous, le culte de Mammon est un culte d’État. Vous n’avez pas le choix d’\u00eatre croyant ou non, parce que c’est seulement en adorant Mammon que vous pouvez gagner de l’argent pour payer vos imp\u00f4ts, et si vous ne payez pas vos imp\u00f4ts vous allez en prison. Et vous ne pouvez pas produire de l’argent par vous m\u00eame, parce que ce droit est r\u00e9serv\u00e9 aux grands pr\u00eatres de Mammon, les banquiers. Fabriquer votre propre argent fait de vous un h\u00e9r\u00e9tique, et vous subirez l’\u00e9quivalent moderne du bûcher, qui \u00e9quivaut \u00e0 une amende de $250 000 et une peine d’emprisonnement de 20 ans.<\/p>\n<\/p>\n Mais cela va au-del\u00e0, parce que l’État insiste sur le fait que presque tout ce qui existe doit \u00eatre \u00e9valu\u00e9 en unit\u00e9s de son argent. Et la fa\u00e7on dont tout doit \u00eatre \u00e9valu\u00e9 est au centre d’un processus de l\u00e9gitimation mystique qui est le cœur du culte de l’argent : la \u00ab\u00a0main invisible\u00a0\u00bb de Mammon se fait apparente dans le \u00ab\u00a0march\u00e9 libre\u00a0\u00bb, qui est le temple virtuel de Mammon. La \u00ab\u00a0main invisible\u00a0\u00bb fixe le prix de tout comme une r\u00e9v\u00e9lation mystique et, comme toute r\u00e9v\u00e9lation, elle est au-del\u00e0 de la critique. C’est un rituel de r\u00e9demption, dans lequel les gens agissent avec leurs plus vils instincts antisociaux, la cupidit\u00e9 et la peur, gr\u00e2ce \u00e0 l’intervention divine de Mammon, pour servir le bien commun. On soup\u00e7onne \u00e9galement le \u00ab\u00a0march\u00e9 libre\u00a0\u00bb d’avoir toutes sortes de propri\u00e9t\u00e9s miraculeuses, et comme avec tous les miracles, c’est une question de fum\u00e9e, de miroirs et d’incr\u00e9dulit\u00e9. Par exemple, le \u00ab\u00a0march\u00e9 libre\u00a0\u00bb est r\u00e9put\u00e9 \u00eatre \u00ab\u00a0efficace\u00a0\u00bb. Mais il fixe le prix des navets, et le r\u00e9sultat est que 40 % de la nourriture aux États-Unis finit par \u00eatre gaspill\u00e9e. Ce n’est certainement pas efficace.<\/p>\n<\/p>\n Ce genre d’inefficacit\u00e9 peut \u00eatre tol\u00e9r\u00e9e lorsque les ressources sont abondantes. Si jeter 40 % des navets provoquait une p\u00e9nurie de ces l\u00e9gumes, les producteurs de navets pourraient en faire pousser plus et les vendre \u00e0 des prix que les consommateurs peuvent encore se permettre de payer. Mais lorsque les ressources ne sont plus abondantes, cette astuce ne fonctionne plus, et vous vous retrouvez avec quelque chose qui s’appelle une d\u00e9faillance du march\u00e9. L’\u00e9tat actuel de l’industrie mondiale de p\u00e9trole en est un bon exemple : soit le prix est si \u00e9lev\u00e9 que les consommateurs marginaux ne peuvent plus se le permettre (comme ce fut le cas jusqu’\u00e0 tout r\u00e9cemment), soit le prix est si bas que les producteurs marginaux ne peuvent pas rembourser leurs frais (comme c’est le cas actuellement).<\/p>\n<\/p>\n Donc un combat de destruction de l’offre suit un \u00e9pisode de destruction de la demande, puis le motif se r\u00e9p\u00e8te. Tout le monde perd, et de plus, c’est terriblement inefficace. Il serait beaucoup plus efficace de mandater un planificateur central pour calculer le prix optimal du p\u00e9trole une fois par mois. Ensuite, tous les producteurs marginaux auraient \u00e0 sauter par la fen\u00eatre, tous les consommateurs marginaux \u00e0 s’ouvrir les poignets, et les conditions d’\u00e9quilibre pr\u00e9vaudraient. Comme l’approvisionnement en p\u00e9trole diminue (il s’\u00e9puise d’environ 5 % par an), un certain nombre suppl\u00e9mentaire de producteurs et de consommateurs devraient se sacrifier pour le bien, et ainsi de suite jusqu’\u00e0 ce que le dernier baril soit produit et brûl\u00e9, laissant ces producteurs et ces consommateurs nageant encore dans les mares de leur propre sang.<\/p>\n<\/p>\n Comme les ressources naturelles diminuent, notre foi dans le culte de Mammon est mise \u00e0 rude \u00e9preuve. Mais quelles sont les alternatives ? Eh bien, il y a un culte antique encore plus ancien, qui est bas\u00e9 sur l’idol\u00e2trie : le culte des m\u00e9taux pr\u00e9cieux. L’or a certaines utilisations industrielles et esth\u00e9tiques, mais il est surtout utile pour cr\u00e9er un veau d’or pour que vous l’adoriez (ou, si vous \u00eates l’ancien pr\u00e9sident ukrainien Viktor Ianoukovitch, des toilette en or). Les \u00e9conomistes nous disent que l’or est une \u00ab\u00a0relique barbare\u00a0\u00bb, et ils ont raison, mais qu’est-ce qu’il faudra faire quand il y aura une G\u00f6tterdämmerung<\/a> <\/em>(un cr\u00e9puscule des dieux) ? La nature a horreur du vide, et dans une G\u00f6tterdämmerung<\/em>, d’anciennes divinit\u00e9s pa\u00efennes peuvent parfois \u00e9merger et demander des vierges sacrificielles, comme l’empoisonnement d’\u00e9cosyst\u00e8mes fluviaux entiers pour l’exploitation mini\u00e8re de l’or \u00e0 l’aide de mercure, ou le gaspillage de quantit\u00e9s prodigieuses de combustibles fossiles dans l’industrie mini\u00e8re, le broyage et le tamisage de millions de tonnes de roche pour n’obtenir que trois parties par million d’or.<\/p>\n<\/p>\n Les taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs sont la G\u00f6tterdämmerung<\/a> <\/em>de Mammon. Le culte de l’argent est renforc\u00e9 par l’id\u00e9e que sa divinit\u00e9 \u00e9norme et toute-puissante sera encore plus grande et toute-puissante demain; si le contraire est d\u00e9montrable, alors la foi des gens en elle commencera \u00e0 faiblir et \u00e0 se faner. Les taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs sont comme un bain d’eau glac\u00e9e pour Mammon, provoquant l’effacement de sa divinit\u00e9 un peu plus \u00e0 chaque plongeon. Les gens voient cela, et pensent : \u00ab\u00a0Je ne veux pas adorer ses boules qui r\u00e9tr\u00e9cissent\u00a0\u00bb. Puis ils passent \u00e0 autre chose et d\u00e9pensent leurs propres \u00ab\u00a0boules\u00a0\u00bb pour tout ce qu’ils peuvent trouver: des terres en jach\u00e8re, des maisons vides, des veaux d’or, des boîtes de boutons en laiton… Ils ne se soucient pas d’investir leurs \u00ab\u00a0boules\u00a0\u00bb dans des navets pour les cultiver, parce que pour ce qui est de l’utilisation des navets, tout ce que vous pouvez faire avec eux, c’est de les vendre pour encore plus de \u00ab\u00a0boules\u00a0\u00bb qui r\u00e9tr\u00e9cissent.<\/p>\n<\/p>\n Les taux d’int\u00e9r\u00eat n\u00e9gatifs sont une excellente id\u00e9e et peut-\u00eatre la seule fa\u00e7on de garder en vie le jeu financier un peu plus longtemps, mais, compte tenu de ces cons\u00e9quences impr\u00e9vues, ils sont aussi une id\u00e9e terrible. Les banquiers le savent. Ils veulent pr\u00e9server le statut de leur culte, et parlent sans cesse de hausser les taux d’int\u00e9r\u00eat. Mais ils ne l’ont pas encore fait, parce qu’ils savent aussi qu’une seule petite augmentation se traduirait par des milliards de dollars de pertes, ce qui d\u00e9clencherait des d\u00e9faillances g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es d’entreprises et ouvrirait la voie \u00e0 la plus grande ‘Grande D\u00e9pression’ jamais travers\u00e9e. Ce n’est pas un probl\u00e8me \u00e0 r\u00e9soudre pour eux ; c’est un pi\u00e8ge.<\/p>\n<\/p>\n Ils vont retarder l’\u00e9ch\u00e9ance, prier et faire des d\u00e9clarations charg\u00e9es avec des mots cl\u00e9s pr\u00e9vus pour plaire aux algorithmes de trading \u00e0 haute fr\u00e9quence con\u00e7us pour faire l\u00e9viter artificiellement le \u00ab\u00a0march\u00e9 libre\u00a0\u00bb avec des injections judicieusement chronom\u00e9tr\u00e9es d'\u00a0\u00bbargent gratuit\u00a0\u00bb. Mais \u00e0 la fin, tout ce qu’ils pourront faire, c’est avoir l’air courageux, attendre un moment d’inattention et… courir vers la sortie!<\/p>\n<\/p>\n Et votre travail consiste \u00e0 sortir avant eux.<\/p>\n<\/p>\n (Le 7 juin 2016, Club Orlov<\/a>– Traduction du Sakerfrancophone<\/a><\/em>)<\/p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Devenir n\u00e9gatif L’article qui suit a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 pour la premi\u00e8re fois il y a trois ans. Depuis lors, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine a relev\u00e9 les taux d’int\u00e9r\u00eat au-dessus de z\u00e9ro, avant de les baisser \u00e0 nouveau. Entre-temps, le montant total de la dette \u00e0 rendement n\u00e9gatif dans le monde a atteint 13 000 milliards… <\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"neve_meta_sidebar":"","neve_meta_container":"","neve_meta_enable_content_width":"","neve_meta_content_width":0,"neve_meta_title_alignment":"","neve_meta_author_avatar":"","neve_post_elements_order":"","neve_meta_disable_header":"","neve_meta_disable_footer":"","neve_meta_disable_title":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[29],"tags":[3083,5252,2891,19319,2668,19318],"class_list":["post-78824","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-les-carnets-de-dimitri-orlov-1","tag-depression","tag-dette","tag-grande","tag-negatif","tag-orlov","tag-taux"],"jetpack_featured_media_url":"","jetpack_sharing_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/new.dedefensa.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/78824","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/new.dedefensa.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/new.dedefensa.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/new.dedefensa.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/new.dedefensa.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=78824"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/new.dedefensa.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/78824\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/new.dedefensa.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=78824"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/new.dedefensa.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=78824"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/new.dedefensa.org\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=78824"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Le culte de l’argent<\/h2>\n<\/p>\n