Poutine a ordonn\u00e9 que le march\u00e9 interne des changes de la Russie soit pr\u00e9par\u00e9 \u00e0 la transition vers le r\u00e8glement en roubles des livraisons \u00e0 l’exportation, pour l’instant, sp\u00e9cifiquement du gaz naturel. Cette question devient urgente car les banques des « pays inamicaux »<\/em> (un terme technique qui inclut l’UE et la plupart des pays anglophones) retardent d\u00e9lib\u00e9r\u00e9ment et volontairement les paiements pour l’\u00e9nergie russe. Ainsi, les livraisons s’effectuent d\u00e9sormais \u00e0 cr\u00e9dit – un cr\u00e9dit bas\u00e9 sur le rouble ! Pendant ce temps, le taux pr\u00e9f\u00e9rentiel de la banque centrale russe est pass\u00e9 \u00e0 17 %, contre 20 % auparavant, mais quand m\u00eame ! On dirait que quelqu’un de pas tr\u00e8s malin fait tout pour que les prix de l’\u00e9nergie augmentent. Pendant ce temps, les paiements re\u00e7us pour les exportations de p\u00e9trole et de gaz ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9duits de moiti\u00e9, ce qui rend probable que les exportations elles-m\u00eames (vers des « pays inamicaux <\/em>») seront \u00e9galement r\u00e9duites de moiti\u00e9. À ce stade, certains historiens pourraient ressortir de vieux livres poussi\u00e9reux et affirmer que ce genre de politique commerciale insens\u00e9e est \u00e0 l’origine de la Grande D\u00e9pression. Je ne suis pas d’accord et j’appelle cela l’effondrement commercial, qui suit l’effondrement financier avec sa perte d’acc\u00e8s au cr\u00e9dit caus\u00e9e par le risque excessif de la contrepartie .<\/p>\n<\/p>\n Poutine voudrait que ce probl\u00e8me soit r\u00e9gl\u00e9. Il veut que l’Europe soit maintenue en vie parce que la Russie n’a pas besoin d’un \u00e9norme cadavre en d\u00e9composition \u00e0 sa fronti\u00e8re occidentale. Le probl\u00e8me de l’ordre ex\u00e9cutif de Poutine r\u00e9side dans le fait que les banques russes agiront en tant qu’agents de change dans le r\u00e8glement du programme « mati\u00e8res premi\u00e8res contre roubles <\/em>», et que les op\u00e9rations de conversion auront lieu sur le march\u00e9 des devises de la Bourse de Moscou au sein du syst\u00e8me financier russe, et que ce syst\u00e8me connaît une grave p\u00e9nurie d’acheteurs de devises \u00e9trang\u00e8res. Poutine n’est pas un magicien, et il ne peut pas g\u00e9n\u00e9rer ex nihilo une arm\u00e9e de zombies qui voudront emprunter des roubles et acheter avec eux des dollars et des euros qu’il n’y a aucun moyen d’investir de mani\u00e8re rentable pour rembourser les int\u00e9r\u00eats de la dette libell\u00e9e en roubles ; pas avec une inflation \u00e0 deux chiffres dans la zone euro et la zone dollar ; pas avec un taux d’int\u00e9r\u00eat d’au moins 17% sur le rouble. Sauf une ; j’y reviendrai plus tard.<\/p>\n<\/p>\n Si ce ne sont pas les zombies, alors qui va \u00e9tendre ses positions en dollars et en euros \u00e0 une \u00e9chelle aussi gigantesque ?<\/p>\n<\/p>\n Les importateurs russes ? Non, les importations repr\u00e9sentent la moiti\u00e9 des exportations, sans compter les probl\u00e8mes de logistique et de contrats dus aux sanctions.<\/p>\n<\/p>\n La population russe ? Certainement pas ! La mode qui consistait \u00e0 conserver une r\u00e9serve de billets de 100 dollars sous le matelas est r\u00e9volue depuis longtemps, tout comme celle qui consistait \u00e0 d\u00e9tenir des comptes libell\u00e9s en dollars dans les banques russes. L’ensemble du paradigme mon\u00e9taire a chang\u00e9, et il n’y a pas assez de devises libres au sein de la population russe pour absorber les flux d’exportation.<\/p>\n<\/p>\n Les entreprises russes ? Parmi elles, seuls les exportateurs disposent de ressources importantes, mais le fait de leur faire accepter des dollars ou des euros les ram\u00e8ne \u00e0 la case d\u00e9part et ne fait qu’aggraver leur probl\u00e8me en les obligeant \u00e0 vendre 80 % de ces dollars et euros en roubles. Et le probl\u00e8me est encore pire pour les exportateurs russes, qui doivent maintenant essentiellement vendre 100 % de leurs recettes en dollars et en euros pour des roubles.<\/p>\n<\/p>\n Les banques russes ? C’est une possibilit\u00e9 ce mois-ci, mais pas dans les mois \u00e0 venir. Les banques servent les int\u00e9r\u00eats de leurs clients, et ceux-ci, ayant \u00e9t\u00e9 coup\u00e9s du syst\u00e8me financier occidental, n’ont plus besoin de dollars ou d’euros. Et comme elles ont elles-m\u00eames \u00e9t\u00e9 coup\u00e9es du syst\u00e8me financier occidental, elles n’ont absolument pas besoin de ces devises non plus. Ils sont en train de liquider leurs positions en dollars et en euros.<\/p>\n<\/p>\n Oh, et, last but not least<\/em>, les \u00e9trangers n’ont pas acc\u00e8s au march\u00e9 des changes russe. Cela rend les choses vraiment simples, n’est-ce pas ?<\/p>\n<\/p>\n Il ne reste plus que la banque centrale russe et le gouvernement russe qui la poss\u00e8de et l’exploite. Alors qu’auparavant, ceux-ci \u00e9taient heureux d’accumuler des r\u00e9serves en dollars et en euros, la d\u00e9finition des r\u00e9serves a depuis \u00e9t\u00e9 modifi\u00e9e pour exclure ces deux \u00e9l\u00e9ments. Si une accumulation de r\u00e9serves en devises \u00e9trang\u00e8res devait avoir lieu maintenant, elle se ferait sur le yuan, et donc tous ces roubles exc\u00e9dentaires passeront directement des mains des acheteurs d’\u00e9nergie des « nations inamicales <\/em>» aux mains amicales des exportateurs chinois.<\/p>\n<\/p>\n On pourrait penser que les Chinois, si obligeants, seraient pr\u00eats \u00e0 accepter des dollars et des euros en \u00e9change de leurs exportations vers la Russie, ce qui leur permettrait de gagner des roubles en utilisant ces deux monnaies. H\u00e9las, non ; la Chine et la Russie ont conclu des accords visant \u00e0 transf\u00e9rer leurs \u00e9changes commerciaux vers le rouble et le yuan, en excluant sp\u00e9cifiquement le dollar.<\/p>\n<\/p>\n J’ai bien peur de ne pas avoir d’id\u00e9es brillantes \u00e0 proposer pour r\u00e9soudre ce probl\u00e8me, comme l’a ordonn\u00e9 Poutine. Il y a cependant une id\u00e9e. Il est possible d’obtenir un cr\u00e9dit en roubles tr\u00e8s bon march\u00e9 dans le but de remplacer les importations. Le plan consiste alors \u00e0 emprunter des roubles, \u00e0 les utiliser pour acheter des dollars ou des euros, puis \u00e0 utiliser ces dollars ou ces euros pour acheter, mettre en caisse et exp\u00e9dier en Russie des usines et des \u00e9quipements venant d’Occident qui peuvent fabriquer des produits pour lesquels il existe une demande en Russie et dans les pays amis de la Russie.<\/p>\n<\/p>\n Bien entendu, les gouvernements occidentaux s’efforceront tr\u00e8s probablement de bloquer ce plan. Ils n’ont plus beaucoup de possibilit\u00e9s de se tirer dans les pieds, mais ils continueront certainement \u00e0 essayer. Et la Russie se retrouvera avec un \u00e9norme cadavre en d\u00e9composition \u00e0 ses fronti\u00e8res occidentales. J’esp\u00e8re que quelqu’un trouvera un moyen d’ex\u00e9cuter l’ordre de Poutine, mais je n’ai aucune id\u00e9e de ce que cela pourrait \u00eatre.<\/p>\n<\/p>\n 16 avril 2022, Club Orlov<\/a> – Traduction du Sakerfrancophone<\/a><\/em><\/p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Où l’Occident peut-il trouver des roubles ? Poutine a ordonn\u00e9 que le march\u00e9 interne des changes de la Russie soit pr\u00e9par\u00e9 \u00e0 la transition vers le r\u00e8glement en roubles des livraisons \u00e0 l’exportation, pour l’instant, sp\u00e9cifiquement du gaz naturel. 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